熬过昏黑才略看到光明校园春色网。

    

《投资者网》吴微

2024年，对光伏行业来说，无疑是充满挑战的一年。

受扩建产能连续投产及市集需求变化影响，2024年光伏行业发生了剧烈的价钱战，行业中的玩家也纷纷出现了大额的损失。为了“反内卷”，10月运行，中国光伏行业协会、中关村储能产业时代定约、光伏头部企业等多家单元及企业组织召开了会议，以划订价钱红线等方式，幸免行业过度内卷。

资格一年多的强横竞争之后，光伏行业已干涉洗牌阶段，中小企业逐渐难以支执。据不透彻统计，2024年来，已有15家光伏企业拒绝IPO，想象拟召募资金约270亿元，其中不乏已通过注册的企业。

除了未上市的公司外，已上市的光伏企业爱旭股份(600732.SH)，在强横的行业竞争中，也靠近着弥远挑战。与头部企业不同，现在爱旭股份还主要销售P型PERC电板居品，但现在市集普遍觉得N型组件才是将来发展的标的。为了搪塞行业内卷的挑战，2024年第二、第三季度，爱旭股份致使以负毛利率销售居品，而经由2024年的大王人损失后，爱旭股份的钞票欠债率已高达82.9%。

主要产线逾期、负毛利销售居品、欠债率居高不下，爱旭股份又能否熬过昏黑，以招待行业的早晨呢？

越卖越亏

爱旭股份是一家环球超越的新动力高技术企业，聚焦光伏发电中枢居品的研发制造和一体化合座措置决策，为客户提供太阳能电板、ABC(All Back Contact)组件和场景化的措置决策。据公司败露，2024年上半年，公司杀青PERC电板销售量12.84GW校园春色网，杀青N型ABC组件销售量1.62GW。

光伏P型电板与N型电板在材料、制备时代、性能进展以及市集诳骗方面存在显耀相反。但N型电板凭借其更高的调度完了、更低的温度通盘和更好的永久褂讪性，正逐渐成为光伏行业的发展标的。

为了适当行业时代的翻新，爱旭股份也在N型电板，尤其是N型BC时代上进行大量的布局。2023年，爱旭股份还在鼓吹一笔60亿元的非公开拓行规划，拟募资建造义乌六期15GW高效晶硅太阳能电板技俩。

不外，在爱旭股份公布增发规划后不久，光伏行业就因此前各家公司扩建的产能连续投产，形成行业供需均衡被冲突，从而出现了价钱战。价钱战中，2024年4月，爱旭股份将募资总数从60亿元缩减至35亿元，但升天日前，爱旭股份仍未顺利完成增发，召募到资金。 

    

数据开端：公司公告

公司主要产能的时代稍微逾期，在行业内卷的情况下，爱旭股份的经营承受了较大压力。2023年第三季度运行，爱旭股份的收入就完了了此前的增长，同比出现了35.3%的下滑，2024年第三季度，在2023年同期的基础上，爱旭股份的收入又出现了57.06%的下滑。

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在公司收入下滑的同期，爱旭股份的毛利率更是出现了剧烈的波动。2023年第四季度，爱旭股份就以0.43%毛利率销售居品，到了2024年第二、第三季度，爱旭股份的毛利率已永诀下落至-14.24%与-19.35%。

低毛利销售政策下，2023年第四季度、2024年第二、第三季度爱旭股份永诀出现了11.31亿元、16.53亿元以及10.86亿元的损失。2024年前三季度，爱旭股份的总损失更是高达28.31亿元，扣除非鄙俚性损益后，损失额为36.13亿元。而自2023年第四季度运行，爱旭股份已流畅4个季度出现了损失，总损失额达39.62亿元。

存货高企

为了推广产能，晋升公司的市集份额。2019年、2020年、2022年，爱旭股份均进行了增发，累计募资金额高达95.18亿元，但受公司执续膨大影响，爱旭股份的钞票欠债率仍永久居高不下。2022年，在完成16.5亿元的增发后，公司的钞票欠债率仍高达63.35%。

值得留神的是，经由2023年第四季度及2024年前三季度的损失后，到2024年9月30日，爱旭股份的钞票欠债率已高达82.9%。Wind数据库浮现，A股5000多家公司中，仅213家企业的钞票欠债率高于爱旭股份，这其中很大一部分也曾ST企业或银行等金融机构。

具体来看，爱旭股份的短期借款、永久借款均有彰着的增长。2023年第三季度，爱旭股份的短期借款账面余额仅有8.55亿元，而到了2024年第三季度，爱旭股份的短期借款已增长至41.11亿元，1年内加多了32.56亿元。爱旭股份的永久借款也由2023年第三季度的75.45亿元加多至81.47亿元，加多了6.02亿元。到2024年第三季度，爱旭股份的利息用度已高达4.58亿元，较2023年同期增长了25.48%。

除了有息欠债高涨外，爱旭股份的存货也有彰着的增长。到2024年第三季度，爱旭股份的存货已高达35.98亿元，较2023年同期增长了4.63亿元。据爱旭股份败露，2024年1-9月，公司对存货已计提了14.35亿元的跌价准备。 

    

数据开端：公司公告

据爱旭股份半年报败露，2024年上半年，爱旭股份的存货账面余额为36.59亿元，但其中31.31亿元为库存商品，在当期存货总数中的占比为85.57%。行业内卷、公司以低毛利率销售商品，如斯情况下，爱旭股份又要奈何让公司的存货保值、增值呢？

除了钞票减值风险外，大额固定钞票折旧资本，或也会让爱旭股份的经营承压。为了扩建产能，晋升公司的市集所位，升天2024年第三季度，爱旭股份的固定钞票账面余额已高达178.9亿元，同期公司还有54.77亿元的在建工程。而受行业竞争加重影响，2024年来包括ST爱康(已退市)、艾能聚(834770.BJ)、拟上市公司润阳新动力在内，多家光伏企业已告示短期停产或停产部分老化产线。

值得红运的是，陆续层已关爱到光伏行业所靠近的坚苦，2024年10月运行，在中国光伏行业协会、中关村储能产业时代定约、光伏头部企业等单元及企业牵头下，行业内各家公司奋力寻找最大合同数，以冲突现在内卷的阵势，匡助企业渡过坚苦。

但N型电板布局较晚、负毛利率销售商品、公司欠债率执续晋升的爱旭股份又能否顺利克服现在的坚苦呢？(想维财经出品)■校园春色网